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usdt无需实名(www.caibao.it):国君吴晓飞:特斯拉会继续降价,10-20万价钱带造车新势力受打击

admin2021-02-1560

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文/冯立启

春节过年,开一辆心爱的车回家是许多人的“小目的”。

现在不仅许多人可以实现这个小目的,而且可选择性越来越多。尤其是在刚刚已往的2020年,新能源车正在被越来越多的消费者所接受,无论是传统车企,照样造车新势力,都在新能源车的战场上使出浑身解数,不停地推出新品,升级和优化功效,试图俘获消费者的心。从数据端看,车市也在历经隆冬之后迎来了大卖的暖春时节。

在这样的产业浪潮眼前,有哪些时机值得我们去掌握?新能源车板块连续大涨之后,是否还能上车?腾讯财经约请国泰君安证券研究所汽车行业首席分析师吴晓飞,一起聊聊汽车行业的投资机遇。

吴晓飞以为,2021年整个汽车行业的机遇对照大,由于汽车处于行业大变化时代,无论是重新能源化照样智能化角度看,都市降生许多连续性的历久机遇,这些机遇主要分两个偏向:一个是乘用车整车,尤其是在自主化、新能源化、智能化的快速推进过程中,业绩和估值上有对照大的提升空间;第二个是在零部件领域,零部件领域也分两块,一个是汽车电子相关的科技领域,另一个是中国制造业出口实现全球产业链的替换。

【问答实录】

1、汽车行业的竞争力更多要看一个公司的治理机制

主持人:能否分享下您的研究框架?若何寻找汽车赛道中的好公司?

吴晓飞:汽车行业已往是一个偏周期性的行业,接下来会逐渐往消费品领域延伸。未来汽车的研究框架分两个偏向,第一是传统车领域,传统车更多照样通过一些爆款车型来判断业绩发作情形;第二是新能源车偏向,更多是看治理层的执行力、创新力,从治理效率和治理机制角度来判断。

在赛道方面,要选整个行业赛道足够大,好比空间能到500亿、1000亿,单车价值在1000元甚至2000元以上的领域;从竞争款式看,中国企业这两年更多体现在治理效率和制造端、成本端的优势,好比车灯、轮胎等,好比一些轻量化、汽车电子等领域都是很好的赛道。

主持人:汽车行业未来的竞争焦点是什么?

吴晓飞:从乘用车角度看,汽车行业的竞争力更多要看一个公司的治理机制,在智能手机时代,那时诺基亚是异常领先的公司,厥后也是被苹果推翻掉了。传统车往燃油车、往新能源车转型、往智能化转型的过程中,一个是治理团队的相互配合,第二是关于新团队的塑造,由于传统整车已往不会做一些软件,那么这对于它是一些新的器械,对老板、对整个治理层的要求会大幅提升。以是已往更多的车企强调的是制造优势或成本优势,接下来我以为更要害的是治理优势,已往那些传统的巨头并不一定自然而然的在这一轮变化当中成为下一轮龙头。

2、新能源车板块历久看赛道确定性强,短期是否有泡沫需要考察后续销量

主持人:最近市场对于新能源车板块发生了很大分歧,有大佬以为泡沫已现,后续会以杀跌来消化泡沫;也有大佬以为,现在就言撤兵,属于不讲武德。您怎么看待这种分歧?

吴晓飞:我想从中期和历久角度谈一下这个问题

吴晓飞:首先历久角度看,新能源车照样一个连续增进的赛道,由于从整个占比来看,新能源车在中国的占比,包罗在全球的占比都不算高,基本就是5%左右,未来目的在2025年提到15-20%,以是从确定性上讲,未来几年整个赛道简直定性异常强。

第二,在全球的产业链,尤其是新能源车产业链中,中国企业可能会饰演更多的角色,未来新能源车市场的重心一定是在中国和美国,从A股大行业对照看,也属于成长性异常强的赛道。以是从历久看题,新能源车的估值并不贵。

从中短期看,当前没法判断是否已经发生了对照严重的泡沫,要看接下来一段时间的销量问题。由于2020年中国新能源车销量前低后高,上半年下滑的蛮厉害,下半年泛起了对照快速的增进,但趋势上看分两头,高端的电动车包罗像特斯拉、蔚来这种卖的很好,低端的宏光MINI卖的很好,但最主流的市场的新能源替换效果还没泛起,就是在中端市场好比AA或者A+或者B级,10-20万这个价钱带,仍然是传统车消费的主力价钱带。换句话说,新能源车对传统车最焦点的替换需求,当前来看还没有形成。

以是,接下来考察的重点是,2021年2022年在这个价钱带上是否也逐渐会有一些焦点车型出来,若是销量很好,那就说明当前整个行业的趋势确实已经起来了,在这样的靠山下,所有产业链上的公司实在都不能称之为贵,由于这是一个可以看5-10年的赛道。

若是说今年的增进更多是由于一些地方性的限牌,由于包罗欧洲补助政策等缘故原由导致的短期销量增进,那么在2021年下半年,前面的一些产能或订单消耗完了后,发现这个增速实在比预期低,那可能会发生一波调整。

3、特斯拉还会继续降价,10-20万价钱带的造车新势力受打击较多

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主持人:今年元旦model Y的降价新闻刷屏,若何看待特斯拉的连续降价?后续另有多大降价空间?特斯拉的降价行为对海内市场竞争款式有何影响?其他车企会追随吗?

吴晓飞:许多人以为特斯拉降价对品牌是很大危险,对于前面买了没多久,后面更先降价的车主而言确实很不爽,但站在特斯拉角度来思索,它作为鲶鱼,更多是对传统车市场的快速替换。特斯拉未来的盈利模式已经异常确定,把硬件价钱做得很低,基本上能以成本价卖,更多通过后端软件市场来收费,实现盈利,以是从就可以明白,为什么特斯拉价钱一直在往下打。

第二,中国的产业链优势给它降价提供了足够的基础,model 3跟model y的价钱应该另有继续下降的空间, Model 3预计会在20万左右,Model Y应该比Model 3贵5%-10%左右。

从竞争款式看,特斯拉降价短期更多影响的是新造车势力的中端市场,包罗海内做到10-20万这个价钱带的某些新造车势力,可能接下来一段时间日子会过得相对难受。

对于传统车企影响可能还没那么大,尤其是对于BBA这种车型,包罗一些海内的自主车型都影响不大。由于在这个价钱带的电动车,消费有两类,一类是纯电动车,一类是智能电动车。特斯拉当前做的是以智能电动车为主,它实在缔造了一种新增的需求,纯电动车实在就是动力系统发生变化的车型,而这个是传统车系对照善于的,它本身是有自己忠实的客户群体,好比说我买民众的电动车跟我买它的燃油车,在我心里实在是一样的,我是冲着民众去的,我不是冲着你的智能电动去的。以是对于传统车企可能影响不会稀奇大,但再过两年人人对电动车的自觉需求形成越来越强烈的时刻,可能会对传统车及电动车市场带来对照大的打击。

4、软件界说汽车是趋势,但速率可能没想象的那么快

主持人:现在人人经常提的一个说法是汽车行业已经进入了“软件界说汽车”的时代?这是否意味着未来汽车的竞争主战场会是在软件层面?

吴晓飞:软件界说汽车是一个趋势,但速率可能不会像人人想象的那么快。这个趋势起来,伴随着两个器械,一个是自动驾驶的快速推进,一个是智能座舱相关领域的快速推进,这个也需要整个产业链,人人一起来协同,不是单独一个汽车企业能够做成的事情,以是包罗苹果、华为、高通、英伟达、百度都在往这个领域生长。这是需要人人通力互助、配合互助来打造的一个生态圈。

对传统车企而言,往这个领域做,更多不是技术上的难度,而是治理思绪和谋划模式思绪的问题。传统的车实在谋划模式就是一个组装厂,把最焦点的发动机、变阻箱掌握在自己的手里,然后把其他零部件包给一级供应商,你怎么做我不管,你只要给我实现这个功效就可以了。

若是要做“软件界说汽车”这个领域,一定要对整个底层架构怎么实现的原理更领会,在这个基础上,才能做相关的软件处置,包罗后面的OTA升级。

5、今年关注整车自主品牌和零部件两条主线

主持人:最后总结一下,汽车产业链上,您最看好哪些细分环节的机遇?

吴晓飞:我以为明年照样两条大主线,一条是乘用车的整车机遇,由于2021年面临业绩和估值双重提升的逻辑,尤其是在业绩端,未来几年自主品牌的中高端已经看到了快速发作,在SUV市场包罗长安、长城、吉祥、红旗的销量快速发作,接下来可能会在越野、轿车领域也能看到快速增进。

未来1-2年可能整个行业销量是一个弱苏醒,但对于自主品牌而言可能是一个强苏醒,能够看到业绩快速增进

另外,智能电动车领域接下来会有许多有竞争优势的车型出来,当人人看法转变,发现智能电动车不再是新造车势力专属的时刻,就会对传统车企的智能化或电动化营业形成新的估值。以是我以为接下来一年时间,这条主线仍然会继续延伸,由于人人对整个传统车的看法,会逐渐的从周期品往消费品的角度转变。这条主线上,对照看好民营的几个公司。

第二条主线是零部件,更多集中在智能化或电动化相关领域,由于从传统车往电动车转的过程中,包罗热治理、汽车电池、车灯都存在单车价值量大幅提升的逻辑,行业空间足够大,以是这个领域的龙头公司未来几年竞争优势会不停凸显。

主持人:投资新能源车产业链需要注重哪些风险?

吴晓飞:新能源产业链的风险主要在销量端,由于去年下半年以来,整个新能源车销量的快速发作,有许多层缘故原由,除了自觉需求快速提升之外,有许多类似京沪限牌等缘故原由,会让人人提前去买一些新能源车,这个会带来短期销量快速增进。

若是把这部分销量拿掉之后,这份订单消化完了之后,整个行业是否还能够保持云云快的增进。

第二,去年宏光MINI这种A00级其余车型快速发作,销量孝敬会对照大,然则对于许多中上游,包罗像电池、零部件角度,单车的价值量应该是比中高端车型低不少的,以是根据这个来测算整个行业需求的时刻,也会带来一定的误差。

以是归根到底照样在于看下半年,真正的自觉需求到底能保持什么样的增速,谁人时间点我以为可能会存在一定的分歧。若是销量继续维持较快增进,我以为没问题,若是短期这个销量往下走的话,那可能会改变人人对于未来1-2年的成长性预期。

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